Архив автора: admin

Наше всё

Автор: Леус Дмитрий Исаакович

01.12.2015

 Более подходящего заголовка было бы трудно найти, ни какая другая компания, не играет такую важную роль в жизни страны как Газпром. Компания является важным экономическим и политическим составляющим России, отчасти последнее и привело компанию в ситуацию, в которой она сейчас находиться. Но это всё ещё самый дорогой эмитент на нашем фондовом рынки, капитализация( на ноябрь 2015 года) составляет 3,2 триллиона рублей(50 млрд. долларов), или всего 2 доллара за акцию, а в 2008 году было 14 долларов за одну ценную бумагу и капитализация составляла 350 миллиардов долларов. Похоже сейчас акции нащупали своё дно и снижаться ниже не куда, посмотрим на рублевый график котировок (рис.1). Как видно из графика, акции близки к линии поддержки долгосрочного восходящего тренда, и рядом с линей краткосрочного снижающегося тренда, при пробитии которого котировки акций продемонстрируют значительный рост.

Газпром, Дмитрий Леус

Газпром, Дмитрий Леус

Рис.1 Котировки акций Газпрома в 2015 году.

Однако на технических индикаторах далеко не уедешь, должны быть фундаментально обоснованные показатели. И они есть, это одна из самых дешевых газодобывающих компаний в мире, показатель цена/прибыль на уровне 3. Сейчас бюджет России испытывает явный дефицит, и наилучшим способом его пополнить, это увеличить отчисления государственных компаний в виде дивидендов, к тому же росимущество давно призывает выплачивать дивиденды в виде 25% от чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности, а не по российским. Прибыль по МСФО значительно больше у Газпрома, следовательно и дивиденды будут выше.

Все говорят про Китай, что его темпы роста замедляются, только ВВП все равно растет, и не плохими темпами, а в абсолютных величинах рост ещё больше. Потребление газа в стране нарастает, свои мощности не справляются, вот и сейчас мы строим газопровод «Сила Сибири», который не только позволит диверсифицировать поставки газа в другие страны, но и освоить перспективные месторождения газа в восточной Сибири. По самым скромным подсчета в ближайшие лет 5-6, Газпром будет экспортировать до 100 млрд. кубометров газа в Китай. Да и экологию им надо улучшать, в Пекине уже дышать скоро станет не чем, кто там был, меня поймут.

На европейском рынке, поставки газа уж точно меньше не будут, чтобы не говорили их политики, добыча газа в Европе снижается, Голландия уже не может снабжать своим газом, месторождения Великобритании также близки к истощению, но и Норвегия не может нарастить свою добычу. Поэтому сейчас и начал реализовываться проект «Северный поток – 2», ускорить реализацию могут выборы 2017 года во Франции и Германии, довольно много избирателей не одобряющих политику местных властей в этих странах. Чтобы соответствовать нормам третьего энергопакета, Газпром уступил часть своей доли европейским партнерам. С «Турецким потоком» сложней, но растущее население страны, заставит быть более сговорчивыми власть.

Да, конечно, строительство всех этих газопроводов потребует больших денежных инвестиций, и поэтому данная идея носит долгосрочный горизонт, но подумайте, какова будет отдача! Сейчас цены на газ находятся на довольно низком уровне, но это не надолго, дефицит заставит вернуться на более привлекательные уровни, и возможно, не в столь отдаленной перспективе. И не забывайте, после грозы, всегда бывает солнце!

 

 

Please follow and like us:

Инвестиции в «гадкого утёнка»

Автор: Леус Дмитрий Исаакович

30.11.2015

Банкрот, год назад казалось, что это слово подходит как нельзя лучше к компании Игоря Зюзина – «Мечел». У компании были гигантские долги, более 9 миллиардов долларов, показатель чистый долг/EBITDA зашкаливал за 10, кредиторы один за другим начали требовать возврата долгов в судебном порядке, подавая иски. Капитализация упала до уровня меньше 100 миллионов долларов, со своего пика в 18 миллиардов долларов. Цены на уголь и железную руду падали стремительно, не нащупывая дно и превосходя самые худшие ожидания аналитиков…

Но случилась девальвация рубля, и экономическая ситуация на предприятии начала кардинально меняться, потому что большая часть затрат у компании номинирована в рублях, а солидная часть продукции уходит на экспорт. К тому же компания завершила строительства универсального рельсобалочного стана на челябинском металлургическом комбинате. Начала добычу угля на новом Эльгинском угольном месторождении. И ситуация начала постепенно выправляться, акции компании резко подскочили с 11 до 100 рублей за одну обыкновенную акцию на спекулятивном спросе (см. рисунок №1).

Мечел - Дмитрий Леус

Мечел — Дмитрий Леус

Рисунок 1. Котировки акций Мечел обыкновенная в 2015 году.

Однако ситуация до сих пор не простая. Для того чтобы понять причину таких проблем надо сделать шаг назад в историю. На волне подъёме цен на сырьевые товары компания скупала, по большей части, зарубежные активы сомнительного качества, по завышенным ценам, от которых потом пришлось избавляться за мизерную стоимость, а долги-то остались. Плюс пришлось занимать у банков деньги на освоение Эльгинского угольного месторождения, строительства универсального рельсобалочного стана и модернизацию остального производства. На пике рыночных цен, менеджмент халатно отнесся к возможным рискам, за что компания и поплатилась, когда цены на продукцию в 2012 году начали снижаться, дойдя до того, что компании не хватало денег для погашения процентов по долгам, не говоря уже о самом долге. Также явно не способствовало и замедление темпов роста экономике в нашей стране, подливая масла в разгорающийся огонь.

С девальвацией рубля, у компании появился свет в конце тоннеля, правда очень-очень длинного ещё. Для того, чтобы как-то выправить ситуацию компания начала распродажу части активов, практически избавившись от больше части зарубежных заводов, сократив издержки на их содержание и немного уменьшив свой долг за счет этого.

Главной надеждой у Мечела связаны с Эльгинским угольным месторождением, содержащим более 2 млрд. тонн коксующегося угля, дефицитных марок, ежегодная добыча на котором, после выхода на проектную мощность составит около 30 миллионов тонн. Низкая себестоимость добычи открытым карьерным способом и близость к экспортным морским портам, делают этот актив очень ценным. Уже по итогам этого года добыча составит более 4 миллионов тонн, постепенно увеличивающая от месяца к месяцу. Для дальнейшего освоения, имеется открытая кредитная линия от ВЭБа, на сумму 2 млрд. долларов, которая сейчас заморожена до решения проблем с кредиторами.

А этим проблемы решаются. Уже подписаны соглашения с Газпромбанком и банком ВТБ, до конца года ожидается подписания со Сбербанком, основными кредиторами компании на реструктуризацию долгов, с заморозкой выплат до апреля 2017 года. Облигационные займы также были реструктуризированы. Общий долг сократился до 6,3 млрд. долларов по состоянию на сентябрь 2015 года.

Ещё один актив, который уже начал процесс отдачи, это универсальный рельсобалочный стан челябинского металлургического комбината мощность 1,1 млн. тонн продукции в год. Развитие БАМ и перспективы постройки ВСМ Москва – Казань, дают хорошие надежды на закупки рельсов со стороны РЖД, а при повышение ВВП в стране, и со стороны строительных компаний стоит ожидать закупки продукции.

Даже при таких ценах на сырье (уголь, железную руду, сталь) компания генерирует не плохой денежный поток уже сейчас, а если начнется новый экономический цикл в мире, то стоит ожидать подъёма цен на продукцию. Недавно Джордж Сорос купил крупный пакет акций одной американской угольной компании, уж он то точно знает когда надо покупать.

Please follow and like us:

Инвестиции в блеск Якутии

Автор: Леус Дмитрий Исаакович                                                                                                       24.11.2015

Главным достоянием Татарстана можно считать Татнефть, в Башкирии – Башнефть, то в Республике Якутия – это Алроса. Компания Алроса — лидер мировой добычи алмазов, с долей рынки чуть менее 30%, у основного конкурента, компании De Beers, она меньше. К тому же компания De Beers частная, не торгуемая на бирже, а Алроса недавно провела успешное IPO, и цена на акции в несколько раз выросли, забегаю вперед скажу, что сейчас они находятся в стадии коррекции, но об этом позже. Основные алмазодобывающие мощности находятся в Якутии, запасы сырья у компании значительные. Ежегодно компания увеличивать производство алмазов, вытесняя своих конкурентов с рынка, т.к. обладает значительно более низкой себестоимость добычи, а после девальвации, затраты ещё стали ниже, так как основной сбыт продукции идет за доллары. Рентабельность по EBITDA выросла до значений выше 50%, что дает возможность генерировать не плохую прибыль.

В настоящее время на рынки алмазов наблюдается снижение спроса, как результат падение цены, что не могло не сказать на котировках акций компании (см. рисунок №1). Которые упали с уровня 84 рублей, до текущего значения в 50 рублей. Однако не только это повлияло на снижение, больше похоже на то, что выходит какой-то крупный игрок, возможно решив зафиксировать свою прибыль, или под негативным влиянием санкций. Игрок, распродав последнее, снимет гнёт и акции компании смогут выстрелить стремительно вверх, после преодоления линии снижающегося тренда.

Дмитрий Леус

Алроса, инвестиции от Дмитрий Леуса

Рисунок №1. Котировки акций Алроса в 2015 году.

На график котировок акций не попала линия поддержки, находящая на уровне 48 рублей, при достижении которой и стоит покупать акции. Оптимальным считается покупка акций надо на дне, чтобы получить максимальную прибыль от вложений. Многие допускают ошибку, покупая на пиках, и обжегшись, больше никогда не вкладывают в акции на фондовой бирже.

Перспективы у компании очень хорошие, если бы не дальнейшее снижение рубля, то по итогам текущего года компания могла показать рекордную прибыль, около 100 миллиардов рублей, но девальвация благо для компании, как я уже писал выше. И вполне возможно в 2016 году мы увидим прибыль ещё выше, я допускаю возможность увидеть и 120 миллиардов рублей! А с учетом того, что дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов в размере 35% от чистой прибыли по МСФО, они будут более чем достойными.

Несмотря на то, что компания №1 по добычи в мире алмазов, она продолжает расти, собираясь в течении ближайших 3-5 лет увеличить добычу ещё на 20% от текущих уровней. Конкуренты же не вкладывают в своё развитие, разработка новых алмазных шахт, очень затратное дело и значительное по времени, да и нету сейчас таких месторождений в мире. Нынешние месторождения истощаются, и уже в 2017 году будет наблюдаться дефицит, и с годам он будет только расти. У Алросы имеется солидный запас уже добытых алмазов на складе, по самым скромным подсчетам, составляющий порядка 50 миллиардов рублей! А ещё компания намеревается в ближайшее время продать, свою газодобывающую дочку Роснефти, выручив за неё 50 – 60 миллиардов рублей.

Если вы ещё раздумываете, то стоит поспешить, как долго мировой лидер по добычи алмазов будет торговать на уровне меньше четырех годовых прибылей, сказать сложно, но думаю что это не надолго.

Please follow and like us:

Инвестиции в банк №1 (советы от Дмитрия Леуса)

Автор: Дмитрий Леус                                                                                                    

“Кто последний в сберкассу?” – казалось бы ещё недавно, каких-то лет 10 назад это была привычная фраза, возле соответствующего учреждения. Но пришел Герман Греф с новой командой управленцев и взялся за работу, сделать из наследия советской эпохи, современный, во всех смыслах этого слова, банк. Многие не верили, что это возможно, однако результат на лицо, стоит хотя бы зайти в любое отделение и убедиться в этом лично.

Сегодня Сбербанк крупнейший банк в нашей стране, с активами в 22,5 триллиона рублей (по состоянию на октябрь 2015года), основным акционером банка является государство в лице Центрального Банка России. Банк играет важную роль в банковской системе нашей страны, обеспечивая устойчивость всей банковской системы. Думаю не имеет смысла приводить конкретные цифры и показатели банка, стоит сосредоточиться на том, что может принести нам прибыль в будущем. Вы наверняка подумали, что я начну говорить о депозите, ошибаетесь. Лучшая инвестиция это купить сам банк! Ну или его частичку, в виде акции.

И так акции. У Сбербанка есть два типа акций: обыкновенная, дающая право голоса и дивиденды, и привилегированная, на которую платятся дивиденды, без права голоса. Первая более ликвидная акция, но и более дорогая (на момент написания статьи – 93.5рубля). За 2014 – 2015 год акции были подвержены высоким колебаниям в диапазоне от 50 до 100 рублей, чем это было вызвано, не трудно догадаться. В самом конце 2014 года вкладчики вывели вкладов на сумму более 1 триллиона рублей, но банк выдержал, показав стойкость в трудный момент. Весь 2015 год банк оставался прибыльным, показывая хоть и меньшую чем ранее, но прибыль, а не убыток, в отличие от других банков. Этому способствовало ряд факторов:

— Это самый крупный банк в нашей стране;

— Высококвалифицированный менеджмент, демонстрирующий умелое руководство в непростых условиях;

— Отзыв лицензий у большого числа мелких и даже средних банков;

— Поддержка в лице Центрального Банка России.

При наличии всего этого акции банка все равно упали в цене, почему? Из акций выходили деньги иностранных фондов; общее падение российских индексов; девальвация, банк зарабатывает в рублях. Кризис скажете вы, соглашусь лишь отчасти, скорее сложные времена, падение уровня ВВП в нашей стране. Падение стоимости акций дает хорошую возможность для их покупки, чтобы получить максимальную прибыль, главное правильно выбрать момент. И сейчас довольно хороший момент для их покупки. Акции уверенно растут последние пару месяцев, специалисты в отчетности увидели переломные моменты, за последние два месяца (сентябрь, октябрь) прибыль вышла на докризисный уровень 32-35 млрд. рублей, да уровень отчисления в резервы высоковат, более 300млрд. рублей с начала года. Но результат уже виден, по итогам года прибыль банка будет на уровне 250 млрд. рублей. Политика предусматривает выплату 20% от чистой прибыли по МСФО, т.е. дивиденд будет около 2 рублей на акцию. Остальные 80% останутся в банке, в его капитале, который и сейчас составляет 2,5 триллиона рублей. Тогда как стоимость банка меньше собственного капитала 2050 миллиардов рублей. В дальнейшим он будет только расти и расти, даже при умерено оптимистичном сценарии в 2016 году чистая прибыль составит 400млрд. рублей, а в 2017 году 600 млрд. рублей, за счет меньшего отчисления в резерв и роспуска части ранее сформированного резерва. За счет всего этого капитал банка составит 3,5 триллиона рублей, а это уже цена обыкновенной акции на начало 2018 года порядка 180-200 рублей плюс неплохие дивиденды. К тому же не забываем, что Сбербанк является прокси-бумагой для иностранных инвесторов, это может стать дополнительным плюсом к росту стоимости его ценных бумаг, когда иностранные инвесторы вновь вернуться на российский рынок.

Дмитрий Леус

Инвестиции в Сбербанк (Дмитрий Леус)

Рис.1 Котировки обыкновенных акций Сбербанка в 2015 году.

Пора покупать акции, а покупать лучше всего на коррекции. Оптимальный уровень для покупки я вижу на уровне 80-85 рублей для обыкновенной акции, и 59-63 рубля для привилегированной акции, если пользоваться техническим анализом, то именно на этих уровнях находиться линия поддержки акций. Покупая акции Сбербанка, не забывайте, что вы покупаете банк №1 у нас в России.

Please follow and like us:

Инвестиции в монеты советского периода: Ходовые монеты 1970-го года

Российский рынок инвестиций в редкие монеты активно развивается, по данным нумизматического инвестиционного фонда Monetarius.Capital число коллекционеров редких монет инвесторов за последние 10 лет в России выросло в 4 раза! Как говорится – спрос рождает предложение, и следовательно формирует цену. Особо привлекательные с точки зрения инвестора советские монеты росту в цене от 30% до 100% в год, среди таких высоколиквидных редких монет стоит отметить монеты для обращения 1970 года. Тираж таких монет крайне маленький, что делает их желанными в любой коллекции и инвестпортфеле.

5 Копеек 1970 года

5 Копеек 1970 года
2012 г. – 5700 руб.
2013 г. — 6300 руб.
2014 г. – 7300 руб.
2015 г. — 11900 руб.
2015 г. (ноябрь) – 12700 руб.

Источник цен — www.fcoins.ru/catalog/catalogussr/catalogussr12540.asp
Итого рост с января 2012 года по ноябрь 2015 года – 223%

15 копеек 1970 года

15 копеек 1970 года
2012 г. — 8100 руб.
2013 г. — 9100 руб.
2014 г. – 10300 руб.
2015 г. — 11600 руб.
2015 г. (ноябрь) — 12700 руб.

Источник цен – www.fcoins.ru/catalog/catalogussr/catalogussr12920.asp
Итого рост с января 2012 года по ноябрь 2015 года – 157%

20 копеек 1970 года

20 копеек 1970 года
2012 г. — 4900 руб.
2013 г. — 5600 руб.
2014 г. – 6500 руб.
2015 г. — 7400 руб.
2015 г. (ноябрь) — 8100 руб.

Источник цен — www.fcoins.ru/catalog/catalogussr/catalogussr13084.asp
Итого рост с января 2012 года по ноябрь 2015 года – 165%

50 копеек 1970 года

50 копеек 1970 года
2012 г. — 3400 руб.
2013 г. — 3800 руб.
2014 г. – 5000 руб.
2015 г. — 6500 руб.
2015 г. (ноябрь) — 7700 руб.

Источник цен — www.fcoins.ru/catalog/catalogussr/catalogussr13176.asp
Итого рост с января 2012 года по ноябрь 2015 года – 226%

Таким образом общая доходность портфеля из перечисленных 4 монет за почти 4 года составляет 193% или 48% в год!!!

Автор: Леус Дмитрий Исаакович, специально для monetarius.capital

Please follow and like us:

Дубай

Щелкните по фотографии, чтобы открыть панорамное фото.

Дубай (Дмитрий Леус)

Дубай (Дмитрий Леус)

Дмитрий Леус на Расфокусе

Please follow and like us:

ЦБ утвердил перечень 10 системно значимых банков

Банк России утвердил перечень 10 системно значимых банков, на которые будут распространяться требования к соблюдению показателя краткосрочной ликвидности и дополнительные требования к достаточности капитала в соответствии с нормами «Базеля III». В список 10 системно значимых банков вошли «Юникредит банк», Газпромбанк, ВТБ, Альфа-банк, Сбербанк, Банк «ФК Открытие», Росбанк, Промсвязьбанк, Райффайзенбанк и Россельхозбанк.

На долю этих банков приходится более 60% совокупных активов российского банковского сектора.

Норматив краткосрочной ликвидности будет введен с 1 января 2016 г. с минимальным значением 70% с повышением на 10 процентных пунктов ежегодно до достижения величины 100% с 1 января 2019 г.

http://www.vedomosti.ru/finance/news/2015/10/20/613513-perechen-sistemno-znachimih

Please follow and like us:

Райффайзенбанк планирует сократить свой бизнес в России и Украине

Райффайзенбанк планирует сократить свой бизнес в России и Украине на 20% и 30% соответственно. Об этом сообщает пресс-служба банка. Сокращение бизнеса одной из самых крупных европейских банковских групп связано с финансовыми результатами за 2014 год в указанных странах.

Согласно отчета банка, в 2014 году убытки финансовой группы Raiffeisen Bank International AG (Австрія) составили 493 млн. евро.

При этом, бизнес в России остается прибыльным, в отличие от убыточного бизнеса в Украине. Группа Raiffeisen Bank International AG (Австрія) также планирует продать филиалы в Польше и Словении.
Такие шаги позволят группе к 2017 году увеличить коэффициент достаточности капитала с 10% до 12%.

Райффайзенбанк успешно работает на рынке Украины и России и зарекомендовал себя как надежный бакн с высоким сервисом обслуживания клиентов. Данный банк своевременно и в полном объеме выполнял свои обязательства перед вкладчиками как во время глобального кризиса 2008-2009 гг., так и во время сегодняшнего кризиса в Украине и России.

http://denegday.ru/bankpress/1423565814-raiffaizenbank-planiruet-sokratit-svoi-biznes-v-rossii-i-ukraine.html

Please follow and like us:

Коллекция монет Вагита Алекперова будет доступна всем, но по записи

В самом начале 2016 года в Москве в отреставрированном особняке Зиновьевых — Юсуповых в Большом Афанасьевском переулке откроется Международный музей нумизматики, основой которого стала коллекция монет президента ОАО «Лукойл» Вагита Алекперова. Сегодня, 7 октября, он представил музей журналистам и рассказал о формировании коллекции.

Оказалось, что страсть к коллекционированию у него была с самого детства. Как и многие советские мальчишки, Алекперов собирал все: марки, монеты, спичечные коробки и даже отмачивал этикетки с пивных бутылок. Поэтому коллекция его формировалась не год и не два, а почти 50 лет.

Несмотря на разные финансовые возможности в течение жизни, он не прекращал собирать монеты и сейчас может позволить себе уже наиболее ценные экземпляры.

В настоящее время пополнять коллекцию, по признанию Алекперова, ему помогает специальная команда ответственных за это экспертов, которые отслеживают появление на рынке наиболее ценных, редких монет, и «если цена разумна, они их приобретают». При этом российские и советские монеты могут стоить весьма дорого. Для примера: золотая российская монета номиналом 20 руб. 1755 года была продана на аукционе в Лондоне более чем за £1,5 млн, а монету номиналом 50 коп. 1929 года приобрели в Москве за 10 млн руб.

Есть в коллекции Алекперова и любимые предметы. По его словам, это две очень редкие платиновые российские монеты, отчеканенные при Николае I: 6 руб. 1836 года (тираж 11 экземпляров) и 12 руб. 1844 года (тираж всего 4 экземпляра).

Вообще именно российская тема составляет основу коллекции — от петровской эпохи до наших дней. Причем исключительно золото и серебро. Благородные металлы превалируют и в других сегментах коллекции.

«Это материал, не подверженный времени, особенно благородный. То есть он сохраняется веками, тысячелетиями. Мы сейчас фактически знаем историю Древнего Рима по тем монетам, которые выпускались. В каждой из них сосредоточены целые эпохи, которые дают нам представление о том, что было. Поэтому они так и ценятся», — пояснил Алекперов.

На выставке, которой открывается музей, представлено 300 античных золотых монет Древней Греции, Древнего Рима и Византийской империи. Самая ранняя из них — гекта города Фокея, датируемая серединой V века до н. э. Существует всего несколько экземпляров этой монеты, причем лучший из них находится в Москве.

Попасть в Международный музей нумизматики можно бесплатно, но только по предварительной записи. При нем планируются открытие клуба нумизматов, широкая просветительская программа с лекциями и переизданием тематических книг. Кроме того, в настоящее время идут переговоры с одним из банков об открытии в музее отделения, где коллекционеры могли бы безопасно и с минимальной комиссией продавать и покупать монеты и драгоценные металлы.

И еще один примечательный факт. Судя по всему, музей, несмотря на свой частный статус, будет работать еще многие десятилетия, если не века. «Музей и клуб не будут подвержены праву наследования. То есть будет создана такая система, которая позволит им функционировать долгие годы, вопреки даже желанию моих наследников. Музей не будет подвержен ни продаже, ни обмену, ни ликвидации», — особо отметил Алекперов.

Также у Международного музея нумизматики появился свой попечительский совет, куда вошли директор Музеев Московского Кремля Елена Гагарина, директор ГМИИ им. Пушкина Марина Лошак и директор Эрмитажа Михаил Пиотровский.

Источник: www.theartnewspaper.ru/posts/2186/

Интервью с Вагитом Алексперовым

Please follow and like us: